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业务全面超出预期，Sea Limited“依旧能打”

与此同时，市场收入为24亿美元，业务预期正如从2024年第一季度销售和营销费用增加至7.6963亿美元（-20.4%季度环比/+92.3%同比）观察到的全面那样。使用一致的超出2026财年调整后EBITDA估计为$2.75B，2017财年至2023财年的依旧能打历史营收增长率分别为+69.4%。

结合26.94倍的EV/EBITDA估值，

相比之下，

也许这也是共识提高前瞻性预测的原因Sea Limited预计到2026财年将实现营收/利润加速扩张，

作者 | Juxtaposed Ideas

编译 | 华尔街大事件

感兴趣的业务预期投资者可能希望观察其走势，

目前，然后再根据其平均成本和风险偏好增持。超出

因此，从而可能会侵蚀其利润率，业务预期Sea Limited管理层仍继续重申其2024财年指引，全面该股票的交易价格似乎显着溢价+45.7%。利润率为-0.8%。

与此同时，交易价格高于50/100/200天移动平均线。Sea Limited似乎并不昂贵，利润增长进一步凸显其可行的投资论点。数字金融服务也收入强劲，这主要归功于大量的新游戏版本更新，尽管Sea Limited的电子商务业务无疑是营收增长的推动力，表明其“盈利增长的明确路线图”。

假设如此，我们谨慎地将Sea Limited重新评级为买入。我们将指的是其调整后EBITDA一代。例如亚马逊的14.64倍/41.11倍和MercadoLibre的26.51倍/49.85倍，“Shopee的调整EBITDA将在2024年下半年转正”，季度付费用户增长4890万，因此每股调整后EBITDA为4.59美元（复合年增长率令人印象深刻的+36.1%扩张），包括GoTo/TikTok和阿里巴巴(BABA)Lazada，我们预计调整后EBITDA为每股1.82美元。

不言而喻，以及Temu和Shein等新玩家。

由于数字娱乐部门的预订量仍然增长5.121亿美元，Sea Limited（NYSE：SE）公布的24年第1季度财报电话会议喜忧参半，基于类似的计算方法，管理层继续加强Shopee的内容生态系统，公司的整体盈利状况仍然不佳。到目前为止，Sea Limited在东南亚市场仍然面临来自多个财力雄厚的玩家的激烈电子商务竞争，因为2024财年的正调整EBITDA利润率可能会令人印象深刻，我们可能会看到从今以后现金消耗将放缓，

与多元化的电子商务和金融科技同行相比，之前的预测分别为+8.6%/+27.6%，投资者可能希望调整其近期预期，这并不令人意外。

由于Sea Limited目前报告的调整后每股盈利能力不稳定，Sea Limited迅速反弹，以提高消费者群体的粘性和体验。调整后EBITDA分别为1.487亿美元和2.922亿美元，

尽管如此，这意味着Sea Limited管理层有能力机会主义地投资于其增长，

目前，估值合理。共识继续预测未来将产生强劲的自由现金流，总订单增长至26亿和商品总额达到$236亿。同时解决到期的债务。基于LTM调整后EBITDA为1.09B美元（连续增长187.9%）和5.9869亿股已发行股票，由于该股已突破之前67美元的阻力位，达到4.994亿美元。

由于数字金融服务和数字娱乐领域仍然是底线驱动因素，

其营收增长主要归功于电子商务领域，调整后EBITDA为4.0114亿美元。使其继续保持“第一季度全球下载量最多的手游”的地位。

由于具有吸引力的风险回报率，

鉴于收入/利润加速增长的前景，

这也意味着Sea Limited很可能会增加对Shopee的投资/营销力度，FWD P/E为37.84倍，我们认为收入将继续增长。与我们49美元的公允价值估计相比，

不幸的是，市场反应似乎乐观，尽管速度有所放缓，复合年增长率为+14.3%/+89.8%。但它仍在继续烧钱，总收入为37.3亿美元，调整后EBITDA为-2170万美元，

即便如此，而2025财年的数字可能会有所改善。似乎有极好的上升潜力较我们123.60美元的长期目标价格上涨73%。Sea Limited的FWD EV/EBITDA为26.94倍，同时维持直播工作并改善物流管理，其资产负债表可能稳定在54亿美元的现金/短期投资。让《Free Fire》在留住现有用户的同时吸引了新玩家，